(2020年真题)
某公司拟新建一套装置,有AB两种主流的生产工艺方案可供选择,已知方案A、方案B的生产规模分别为1万吨/年,3万吨/年,两方案建设期均为1年,生产期均为10年,不考虑期末残值,流动资金均在建设期末投入使用,年生产负荷均为100%,两方案主要投入产出数据见表1,单位(万元)。
两方案流动资金按年经营成本的15%计,不考虑借贷资金,项目现金流量按年末发生计,上述金额均不含增值税,忽略增值税、税金及附加的影响。项目财务内部收益率、所得税前基准收益率均为12%,复利系数表见6-2。
6-2复利系数表(i=12%)
【问题】
1.项目决策时,对A、B两种生产工艺技术比选应考虑哪些主要因素?
2.计算方案A、方案B的财务净现值和净现值率,并分别根据方案整体经济效果,单位投资盈利能力推荐方案。
3.计算方案A、方案B的正常年份产品价格的盈亏平衡点,并根据计算结果推荐方案。
4.当产品价格下降5%时,计算方案A、方案B净现值和净现值率的变化幅度,并说明哪个方案抗风险能力较强?(计算部分应列出计算过程,计算结果保留整数)
正确答案及解析
正确答案
解析
1.生产工艺技术比选应考虑先进性、适用性、安全性、可靠性、经济合理性,符合清洁生产工艺要求。
2.方案A流动资金=4100×15%=615(万元),
方案B的流动资金=24000×15%=3600(万元),
方案A第1年末的净现金流量=(-40000)+(-615)=-40615(万元),
方案A第2-10年每年末的净现金流量=12000-4100=7900(万元),
方案A第11年末的净现金流量=12000-4100+615=8515(万元),
方案B第1年末的净现金流量=(-60000)+(-3600)=-63600(万元),
方案B第2-10年每年末的净现金流量=36000-24000=12000(万元),
方案B第11年末的净现金流量=36000-24000+3600=15600(万元),
方案A的财务净现值=-40615/1.12+7900×(P/A,12%,9)/1.12+8515/1.1211=3767(万元),
方案A的净现值率=3767/[(40000+615)/1.12]=10.39%,
方案B的财务净现值=-63600/1.12+12000×(P/A,12%,9)/1.12+15600/1.1211=4787(万元),
方案B的净现值率=4787/[(60000+3600)/1.12]=8.43%。
方案A的财务净现值<方案B的财务净现值,所以根据方案总体经济效果,应选择方案B。
方案A的净现值率>方案B的净现值率,所以根据单位投资盈利能力,应选择方案A。
3.假设方案A的正常年份产品售价的盈亏平衡点为PA,方案B的正常年份产品售价的盈亏平衡点为PB,则有:
PA×1-8100=0,解得PA=8100(元),故A方案盈亏平衡点的价格为8100元;
PB×3-30000=0,解得PB=10000(元),故B方案盈亏平衡点的价格为10000元。
产品售价表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场价格下降的能力越大,抗风险能力越强,所以推荐A方案。
4.当产品价格下降5%时,方案A第2-11年每年末的差额净现金流量=-(12000×5%)=-600(万元)。
差额净现值=-600×(P/A,12%,10)/1.12=-3027万元。
方案A的净现值变化幅度=净现值率变化幅度=-3027/3767=-0.80
当产品价格下降5%时,方案B第2-11年每年末的差额净现金流量=(-36000×5%)=-1800(万元)。
差额净现值=-1800×(P/A,12%,10)/1.12=-9081万元。
方案B的净现值变化幅度=净现值率变化幅度=-9081/4787=-1.90
A方案变化幅度更小,所以A方案抗风险能力较强。
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