甲设计院接受委托，对某市新建污水处理厂项目进行可行性研究。在建设方案研究中，通过方案比较，推荐×厂址。为了合理布置工程总体空间和设施，还对项目的总图运输方案进行了优化。
本设计院在项目论证中提出了项目总平面布置：项目总占地面积45公顷；建（构）筑物、堆场占地面积16公顷，其中，行政办公及生活服务设施用地面积3.6公顷；绿化用地面积8.35公顷。
该项目预计总投资10亿元，通过招标，A公司与B公司组成的联合体中标。A公司为国内一家污水厂运营公司，技术力量雄厚，但资金不足公司为国内一家基础设施投资公司，资金实力雄厚。中标后，该联合体决定成立一个项目公司负责项目的融资、建设。项目建成后由国有独资企业C按公允价值收购，且经测算，该项目建成后能够持续经营，预计未来五年的收益为3.2亿元、6亿元、7.3亿元、6.5元和6.7亿元。
该项目的资金筹措方案为：A、B公司分别出资股本金1亿元和3亿元，项目公司从银行贷款6亿元，贷款利率为7%。假设社会无风险投资收益率为4%，市场投资组合预期收益率为12%，污水处理行业投资风险系数为1.1，所得税税率为25%。
【问题】
1.甲设计院在比选项目厂址时，应考虑哪些因素？建设方案的合理性分析应包括哪些内容？建设方案比选时，技术方案的先进性可以从哪些指标来体现？
2.甲设计院在研究项目总图运输方案时，应考虑哪几个方面的内容？背景材料中项目论证数据是否合理？说明理由。
3.请试用年金法估测该企业的公允价值（设该企业的折现率和资本化率均10%）。
4.列式计算该项目投资阶段的加权平均资金成本。
5.若该项目属于中央政府投资项目，其后评价的特点是什么？
6.项目建设全过程的回顾和评价，一般分哪几个阶段？
7.普通股融资具有哪些优缺点？
正确答案及解析
正确答案
解析
1.甲设计院在比选项目厂址时，应考虑的因素如下：
（1）自然因素，即自然资源条件和自然条件；
（2）交通运输因素，即交通运输及能力；
（3）市场因素，即产品销售市场、原材料市场、动力供应市场；
（4）劳动力因素，即劳动力市场与分布、劳动力资源、劳动力费用等；
（5）社会和政策因素；
（6）人文条件因素；
（7）集聚因素。
建设规模合理性分析，主要从以下4方面考虑比选。
（1）产业政策和行业特点的符合性；
（2）资源利用的合理性；
（3）建设条件的适应性与匹配性；
（4）收益的合理性（经济性）。
技术先进性可以通过各种技术经济指标体现出来，主要有：（1）劳动生产率；（2）单位产品的原材料和能源消耗量；（3）产品质量；（4）项目占地面积；（5）运输量等。
2.甲设计院在研究项目总图运输方案时，应考虑以下几个方面的内容：
（1）总体布置；
（2）厂区总平面布置；
（3）厂区竖向布置；
（4）厂区道路布置；
（5）厂外、厂内运输；
（6）绿化。
该项目论证中：
建筑系数=（建筑物占地面积+构筑物占地面积+堆场用地面积）/项目总用地面积×100%=16/45×100%=35.56%。
一般工业项目建筑系数应不低于30%，35.56%＞30%，所以其符合《工业项目建设用地控制指标》的规定。
绿地率=规划建设用地范围内的绿地面积÷项目总用地面积×100%=8.35/45×100%=18.56%。
厂区的绿地率不得超过20%，18.56%＜20%，所以其符合《工业项目建设用地控制指标》的规定。
项目总平面布置图中行政办公及生活服务设施用地面积应减小。
理由：行政办公及生活服务设施用地所占比重=行政办公、生活服务设施占用土地面积÷项目总用地面积×100%=3.6/45×100%=8%＞7%。工业项目所需行政办公及生活服务设施用地面积不得超过工业项目总用地面积的7%。
3.项目公允价值计算如下：
＝（3.2×0.9091＋6×0.8264＋7.3×0.7513＋6.5×0.6830＋6.7×0.6209）÷（0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209）÷10%
计算可得结果为57.91亿元。因此，项目被收购时的公允价值为57.91亿元。
4.普通股资金成本为：Ks＝4%＋1.1（12%－4%）＝12.8%
所得税后贷款资金成本为＝7%×（1－25%）＝5.25%
加权平均资金成本为：I＝（6×5.25%＋4×12.8%）/10＝8.27%
5.根据项目后评价在项目周期中的地位和作用，呈现以下基本特性：
（1）全面性；
（2）动态性；
（3）方法的对比性；
（4）依据的现实性；
（5）结论的反馈性。
6.项目建设全过程的回顾和评价，一般分四个阶段：
项目前期决策、项目建设准备、项目建设实施、项目投产运营等。
7.普通股融资具有以下优点：
（1）没有固定的到期日，不用偿还股本；
（2）相较于优先股，普通股不会对企业产生固定的股息负担；
（3）普通股融资会增加并购企业的权益资本，对提升并购企业资信有积极作用。
普通股融资亦存在以下缺点：
（1）分散并购企业的控制权，如果并购企业发行新股，则会吸收新的股东，对原始股东的股权产生稀释效应，从而分散甚至转移原始股东对企业的控制权；
（2）资本成本相对较高，主要体现在普通股的筹资费用相较于债券更高，其次普通股的股息不能起到抵税作用。
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