某集团拟对三家业务模式相同的地区公司进行绩效评价，该集团的权益资本要求的回报率为10%，债务资本成本享受市场水平下浮20%的优惠，绩效评价当年的市场平均债务资本成本为5%。
表3—1 绩效情况表
要求：
1.计算三家公司的税后净营业利润（3分）
2.计算三家公司的加权平均资本成本。（3分）
3.计算当年三家公司的经济利润。（3分）
4.不考虑其他因素情况下，对三家公司绩效进行排序（1分）
5.若以市场回报率为绩效评价的投入资本成本（该行业平均权益资本回报率为8%），计算三家公司当年的WACC。（2分）
正确答案及解析
正确答案
解析
1.A公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×（1-所得税税率）=2760+320×（1-25%）=3000（万元）
B公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×（1-所得税税率）=3550+600×（1-25%）=4000（万元）
C公司的税后净营业利润
=净利润+利息费用×（1-所得税税率）=3120+800×（1-15%）=3800（万元）
2.该集团的税前债务资本成本为5%×（1-20%）=4%
A公司的加权平均资本成本
=10%×16000/（16000+8000）+4%×（1-25%）×8000/（16000+8000）
=7.67%
B公司的加权平均资本成本
=10%×20000/（20000+15000）+4%×（1-25%）×15000/（20000+15000）
=7%
C公司的加权平均资本成本
=10%×18000/（18000+20000）+4%×（1-15%）×20000/（18000+20000）
=6.53%
3.A公司的经济利润
=税后净营业利润-投入资本×加权平均资本成本率=3000-（16000+8000）×7.67%
=1159.2（万元）
B公司的经济利润
=4000-（20000+15000）×7%
=1550（万元）
C公司的经济利润
=3800-（18000+20000）×6.53%
=1318.6（万元）
方法二：
A公司的经济利润
=净利润-股权资本成本
=2760-16000×10%=1160（万元）
B公司的经济利润
=3550-20000×10%=1550（万元）
C公司的经济利润
=3120-18000×10%=1320（万元）
4. 绩效从高到低依次为：B公司、C公司、A公司。
5.A公司的WACC
=8%×16000/（16000+8000）+4%×（1-25%）×8000/（16000+8000）
=6.33%
B公司的WACC
=8%×20000/（20000+15000）+4%×（1-25%）×15000/（20000+15000）
=5.86%
C公司的WACC
=8%×18000/（18000+20000）+4%×（1-15%）×20000/（18000+20000）
=5.58%
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