某新建项目的基础数据如下：
（1）建设期2年，运营期10年，建设投资4300万元（含可抵扣的进项税为200万元），建设投资预计形成无形资产500万元，其余形成固定资产。项目固定资产使用年限10年，残值率5％，直线法折旧，固定资产余值在项目运营期末收回。无形资产在运营期中均匀摊入成本。
（2）建设投资来源为自有资金和贷款，贷款2000万元，年利率6％（按年计息），贷款合同约定运营期第一年按项目最大偿还能力还款，运营期第2～5年将未偿还贷款等额本息偿还。自有资金和贷款在建设期内均衡投入。
（3）流动资金250万元由自有资金在运营期第1年投入（流动资金不用于建设期贷款偿还）。
（4）运营期间正常年份的生产能力为年产量100万件，产品不含税售价为9元/件，增值税税率为13％，增值税附加综合税率为10％，所得税率为25％。
（5）正常年份的经营成本为300万元（其中含可抵扣的进项税额20万元），项目投产即达产。
（6）行业平均总投资收益率为6％，资本金净利润率为8％。
（7）建设期贷款偿还完成之前，不计提盈余公积，不分配股利。
问题：
1.列示计算项目建设期贷款利息、年折旧费、年摊销费、余值。
2.列示计算项目运营期第1年偿还的贷款本金和利息。
3.列示计算项目运营期第2年应偿还的贷款本息，并通过计算累计盈余资金与偿债备付率说明项目能否达到还款要求。
4.项目资本金现金流量表运营期第1年、最后1年的净现金流量是多少？
5.利用运营期最后1年的数据，估算该项目的总投资收益率与资本金净利润率，并从财务角度评价项目的可行性。
正确答案及解析
正确答案
解析
问题1，答案：
建设期利息的计算：
第1年利息＝（1000/2）×6％＝30万
第2年利息＝（1000＋30＋1000/2）×6％＝91.80万元
建设期贷款利息＝30＋91.80＝121.80万元
年折旧费＝（4300建设投资－500无形资产－200可抵扣进项税＋121.80建设期贷款利息）×（1－5％）/10年＝353.57万元
年摊销费＝500无形资产/10＝50万元
余值（本题的余值=残值）＝（4300建设投资－500无形资产－200可抵扣进项税＋121.80建设期利息）×5％＝186.09万元
问题2，答案：
运营期第1年应偿还的利息
应偿还的利息＝2121.80（贷款总额2000+121.8万元）×6％＝127.31万元
总成本（不含税）＝（300经营成本－20进项税）＋353.57折旧＋50摊销＋127.31第1年利息＝810.88万元
增值税＝9元/件×100万件×13％销项税率－（20万元进项税＋200可抵扣进项税）＝－103万元
税前利润＝9元/件×100万件－810.88总成本－0附加＝89.12万元
所得税＝89.12×25％＝22.28万元
净利润＝89.12－22.28＝66.84万元
思路一：
可最大用于还本的资金＝66.84净利润＋353.57折旧＋50摊销＝470.41万元
应偿还的利息＝2121.80×6％＝127.31万元
思路二：
可最大用于还本付息的资金
=收到的真金白银-真正花出去的真金白银
＝（9元/件×100万件）收入－（300经营成本－20进项税）花出去的真金白银－0附加－22.28所得税＝597.72 万元
应偿还的利息＝2121.80×6％＝127.31万元
应偿还的本金＝597.72－127.31＝470.41万元
问题3，答案：
运营期第2年
期初总贷款额＝（2000＋121.80）－470.41第1年已经还的本金＝1651.39万元
应计利息＝1651.39×6％＝99.08万元
二至五年等额本息偿还，已知P求A
A＝P×i×（1＋i）n/[（1＋i）n－1]＝1651.39×6％×（1＋6％）4/[（1＋6％）4－1]＝476.58万元
应偿还的贷款利息＝99.08万元
应偿还的贷款本金＝476.58－99.08＝377.50万元
总成本（不含税）＝280经营成本＋353.57折旧＋50摊销＋99.08利息＝782.65万元
增值税＝9元/件×100万件×13％销项税率－（20万元进项税＋103万元第1年未抵扣完进项税）＝－6万元
利润总额＝营业收入－增值税附加－总成本＝9元/件×100万件－782.65总成本费用－0附加＝117.35万元
所得税＝117.35×25％＝29.34万元
净利润＝117.35-29.34＝88.01万元
累计盈余资金＝未分配利润（本案例取净利润）＋折旧＋摊销－应还的本金额＝88.01净利润＋353.57折旧＋50摊销－377.50应还的本金＝114.08万元，大于0，满足还款要求。
运营期第二年偿债备付率＝[9元/件×100万件收入－（300经营成本－20进项税）－0附加－29.34所得税]/476.58（运营期第2年本金+利息）＝1.24，大于1，所以能满足还款要求。
问题4，答案：
运营期第1年为最大能力偿还，
如果按不含税考虑，净现金流量为－250万元。
如果按含税考虑，则净现金流量为：
9元/件×100万件×13％销项税－20进项税－250流动资金＝－153万元；
或[100×9×（1＋13％）]现金流入－[（250流动资金＋300含税经营成本＋127.31第1年利息＋470.41第1年本金＋0附加+22.28所得税）]现金流出＝－153万元
运营期最后1年的：
增值税：900×13％－20=97万元；增值税附加：97×10％=9.7万元；
总成本（不含税）：280+353.57+50=683.57万元
所得税：（900－683.57－9.7）×25％=51.68万元
现金流入为：9×100×（1+13％）+186.09残值+250回收流动资金=1453.09
现金流出为：300含税经营成本+97增值税+9.7+51.68所得税=458.38万元
净现金流量=1453.09－458.38=994.71万元
问题5，答案：
运营期最后1年的：
利润总额＝900－683.57总成本－9.7增值税附加＝206.73万元
息税前利润＝206.73万元
净利润：206.73×（1－25％）＝155.05万元
总投资收益率＝206.73/（4300建设投资＋121.80建设期利息＋250流动资产投资）＝4.43％，小于6％，不可行。
资本金净利润率＝155.05净利润/（2300＋250）资本金＝6.08％，小于8％，不可行。
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