根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（ ）
- A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税
- B.考虑股票交易成本，资本利得税大于股利收益税
- C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税
- D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税
正确答案及解析
正确答案
B、D
解析
税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与实现股利收益之间进行权衡。税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应当采用低现金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会倾向于采用高现金股利支付率政策。所以选项B正确。股利收益纳税在收取股利当时，而资本利得纳税在股票出售时才发生，并且股利收益税低于资本利得税的时候，股东才会偏好高现金股利政策，选项D正确。
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