小王由于工作业绩突出，2021年底获得年终奖10万元，其计划投资购买股票A和B，已知A股票市场价格为6.8元，上年每股股利为0.3元，A公司采用固定股利支付率政策，预计未来净利润每年的增长速度为5%。B股票采用固定股利政策，上年每股股利为0.90元，股票的市场价格为10.5元。经调查，资本市场上所有股票的平均收益率为8%，无风险收益率为5%。证券评估机构为这两种股票计算出的贝塔系数分别为1.4和1.6。
要求：
（1）分别计算这两种股票的股票价值。
（2）为小王做出投资哪种股票的决策。
（3）计算所选择投资股票的内部收益率。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）
A股票的必要收益率＝5%＋1.4×（8%－5%）＝9.2%
B股票的必要收益率＝5%＋1.6×（8%－5%）＝9.8%
A公司股票价值＝0.3×（1＋5%）/（9.2%－5%）＝7.5（元）（1.5分）
B公司股票价值＝0.90/9.8%＝9.18（元）（1.5分）
（2）
A股票价值7.5元高于市场价格6.8元，可以投资，B股票价值9.18元低于市场价格10.5元，不可以投资。因此，小王应该投资于A股票。（1分）
（3）
A股票的内部收益率＝0.3×（1＋5%）/6.8＋5%＝9.63%（1分）
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