资料一：B企业过去5年的有关资料如下：
资料二：B企业去年（即表中的第5年）产品单位售价为100元，变动成本率为60％，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。
资料三：B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25％（与去年一致），预计销售量将增加40％，股利支付率为90％。
资料四：B企业不存在优先股，目前的资本结构为债务资本占40％，权益资本占60％．300万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3．5％。
资料五：如果需要外部筹资，则发行股票，B股票的β系数为1．6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14％，无风险报酬率为2％。
要求：
（1）计算该企业今年的息税前利润、净利润以及经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL、总杠杆系数DTL。
（2）计算今年的息税前利润变动率。
（3）采用高低点法预测今年的资金占用量。
（4）预测今年需要的外部筹资额。
（5）计算B企业的权益资本成本。
（6）计算今年年末的平均资本成本。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）今年销售量=10×（1+40％）=14（万件）
单位变动成本=100×60％=60（元）
今年息税前利润=14×（100-60）-150=410（万元）
净利润=（410-50）×（1-25％）=270（万元）
DOL=10×（100-60）／[10×（100-60）-150]=1．6
DFL=[10×（100-60）-150]／[10×（100-60）-150-50]=1．25
DTL=1．6×1．25=2
或：DTL=10×（100-60）／[10×（100-60）-150-50]=2
（2）去年息税前利润=10×（100-60）-150=250（万元）
息税前利润变动率=（410-250）／250×100％=64％
或息税前利润变动率=40％×1．6=64％
即今年息税前利润增加64％。
（3）b=（300-246）／（10-7）=18（元／件）
a=300-18×10=120（万元）
y=120+18x
今年资金占用量=120+18×14=372（万元）
（4）今年需要的外部筹资额
=372-300-270×（ 1-90％）
=45（万元）
（5）权益资本成本=2％+1．6×（14％-2％）=21．2％
（6）资金总额为372万元，其中长期借款=300×40％=120（万元）
权益资金=372-120=252（万元）
平均资本成本=120／372×3．5％+252／372×21．2％=15．49％
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