甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股1.2元，甲公司未来股利增长率5%，等风险投资的必要报酬率10%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权合约：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股甲公司股票，每份看跌期权可卖出1股甲公司股票，看涨期权价格每份3元，看跌期权价格每份2元。两种期权的执行价格均为22元，期限均为1年。假设1年后甲公司股票的价格等于价值，A投资者购买了一万份看涨期权，B投资者购买了一千份看跌期权。
要求：
（1）采用固定增长模型，计算1年后甲公司股票的价值。
（2）计算一份看涨期权的到期日价值和A投资者的净损益。
（3）计算一份看跌期权的到期日价值和B投资者的净损益。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）1年后甲公司股票的价值=1.5×(1+5%)2/（10%-5%）=26.46（元）
（2）到期日股票价格26.46元大于看涨期权的执行价格22元，看涨期权行权。
一份看涨期权的到期日价值=26.46-22=4.46（元）
A投资者的净损益=（4.46-3）×10000=14600（元）
（3）到期日股票价格26.46元大于看跌期权的执行价格22元，看跌期权不行权。
一份看跌期权的到期日价值=0（元）
B投资者的净损益=（0-2）×1000=-2000（元）
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