进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，不正确的有（ ）。
- A.在实务中，往往把债务的期望收益率作为债务成本
- B.需要考虑现有债务的历史成本
- C.计算债务资本成本时不考虑短期债务
- D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益
正确答案及解析
正确答案
A、B、C
解析
在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本，所以选项A的说法不正确。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本对于未来决策是不相关的沉没成本，所以选项B的说法不正确。值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，而被迫采用短期债务筹资并将其不断续约，这种债务实际上是一种长期债务，是不能忽略的，所以选项C的说法不正确。公司发行“垃圾债券”时，债务的承诺收益率可能非常高，此时应该使用期望收益作为债务成本，所以选项D的说法正确。
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