东方公司有一个投资中心，预计今年销售收入为2500万元，营业成本为1520万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为30万元，部门平均净经营资产为2500万元。其他资料如下：
（1）投资中心要求的税前投资报酬率（等于加权平均税前资本成本）为12%。
（2）目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均净投资资本为500万元，预计可以获得部门税前经营利润80万元。东方公司适用的所得税税率为25%。
（1）计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率和剩余收益；
（2）从投资报酬率角度评价是否应该上这个投资项目；
（3）从剩余收益角度评价是否应该上这个投资项目；
（4）从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目（假设没有需要调整的项目）；
（5）说明剩余收益评价的优缺点。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）
部门税前经营利润＝销售收入－营业成本－销售及管理费用＝2500－1520－500＝480（万元）
投资报酬率＝480/2500×100%＝19.2%
剩余收益＝部门税前经营利润－部门平均净经营资产×要求的税前投资报酬率＝480－2500×12%＝180（万元）
（2）
如果上这个项目，投资报酬率＝（480＋80）/（2500＋500）×100%＝18.67%
结论：由于上马这个项目后投资报酬率下降，因此不应该上这个项目。
（3）
如果上这个项目，剩余收益＝（480＋80）－（2500＋500）×12%＝200（万元）
结论：可见上马这个项目后，剩余收益增加了，因此应该上这个项目。
（4）
该项目的经济增加值＝80×（1－25%）－500×12%×（1－25%）＝15（万元）
结论：由于经济增加值为正，表明该项目可以为企业创造价值，所以，应该上这个项目。
（5）
优点：（1）可以使业绩与公司的目标协调一致；（2）允许使用不同的风险调整资本成本。
缺点：（1）不便于不同规模公司和部门的业绩比较；（2）依赖于会计数据的质量。
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