甲公司是一家制造公司，其每股净资产为0.5元，每股股票市场价-名校题库网

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甲公司是一家制造公司，其每股净资产为0.5元，每股股票市场价格为25元。甲公司预期权益净利率为10%，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市净率如表所示：

注会财务成本管理,章节练习,章节特训,企业价值评估

要求：

（1）确定修正的平均市净率。

（2）利用修正平均市净率法确定甲公司的股票价值。

（3）用股价平均法确定甲公司的股票价值。

（4）分析市净率估价模型的优点和局限性。

正确答案及解析

正确答案

解析

（1）修正平均市净率=可比企业平均市净率/（可比企业预期平均权益净利率×100）

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修正平均市净率=36.78/（11%×100）=3.34

（2）甲公司股票的每股价值=修正平均市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产=3.34×10%×100×0.5=16.7（元）

（3）

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（4）市净率模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率模型的局限性：首先，账面价值会受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产为 0 或负值，市净率没有意义，无法用于比较。