（2021年真题）甲公司是一家衍生品交易公司。甲公司拟持有乙公司的100份看涨期权空头，每份该期权到期日可以购买乙公司1股股票，执行价格25元，看涨期权价格9.2元；甲公司拟持有乙公司的100份看跌期权空头，每份该期权到期日可以卖出乙公司1股股票，执行价格25元，看跌期权价格3元。当前股价30元。
要求：
（1）计算看涨期权、看跌期权的内在价值和时间溢价。
（2）假设到期日股价为40元，计算甲公司的净损益。
（3）假设到期日股价为20元，计算甲公司的净损益。
（4）假设到期日股价为25元，计算甲公司的净损益。
（5）根据以上计算结果，分析该种投资策略适合什么情况？
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）看涨期权的内在价值＝30－25＝5（元）
时间溢价＝期权价值－内在价值＝9.2－5＝4.2（元）
由于执行价格小于当前市价，所以看跌期权的内在价值为 0
看跌期权的时间溢价＝3－0＝3（元）
（2）甲公司的净损益＝100×［（9.2＋3）－（40－25）］＝－280（元）
（3）期权组合的净损益＝100×［（9.2＋3）－（25－20）］＝720（元）
（4）期权组合的净损益＝100×（9.2＋3）＝1220（元）
（5）甲公司采取的投资策略是空头对敲。
空头对敲适用于预计市场价格将比较稳定的情况。
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