甲公司目前的资本结构是：30%的长期债券，10%的优先股、60%的普通股。各资金来源的相关资料如下：
（1）甲公司目前的债券是2年前发行的，面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行费率为2%，当前市价为95元；
（2）优先股每年股息为10元，目前每股市价为120元；
（3）根据历史数据分析出普通股股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价为4%；
（4）公司适用的企业所得税税率为25%。
已知：
要求：
（1）计算债券税后资本成本。
（2）计算优先股资本成本。
（3）采用债券收益率风险调整模型计算甲公司的普通股资本成本。
（4）计算甲公司目前的加权平均资本成本。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）
100×8%×（P/A，i，8）＋100×（P/F，i，8）＝95
当i＝8%时，100×8%×（P/A，8%，8）＋100×（P/F，8%，8）＝100
当i＝10%时，100×8%×（P/A，10%，8）＋100×（P/F，10%，8）＝8×5.3349＋100×0.4665＝89.33
根据内插法列式：
（i－8%）/（10%－8%）＝（95－100）/（89.33－100）
i＝（95－100）/（89.33－100）×（10%－8%）＋8%＝8.94%
债券税后资本成本＝8.94%×（1－25%）＝6.71%
（2）
优先股资本成本＝10/120＝8.33%
（3）
普通股资本成本＝6.71%＋4%＝10.71%
（4）
加权平均资本成本＝6.71%×30%＋8.33%×10%＋10.71%×60%＝9.27%
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