甲公司是一家大型国有企业集团，最近三年净资产收益率平均超过了10%，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。
2008年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2008年年底，策划完成，向公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。之后由于受金融危机的影响，该项目被搁置。
2011年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。
TMN项目的部分有关资料如下：
（1）寿命期：6年。
（2）设备工程：预计投资2000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2011年6月底完工，工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限为6年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用年限平均法计提折旧，残值率为10%。
（3）厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价为6000万元，账面价值为3000万元，目前变现价值为1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等。6年后可以整体出售，预计市场价值为1500万元。
（4）收入与成本：TMN项目预计2011年6月底投产。每年收入2800万元，每年付现成本2000万元。
另外，该项目还需要利用企业原有的一块土地，该土地原取得成本为500万元，目前的市场价值为800万元。（为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销）
（5）加权平均资本成本为15%，适用的企业所得税率为30%。
假定不考虑其他因素。
（1）指出在计算项目现金流量时，对以下内容是否需要考虑，并简要说明理由：①50万元的咨询费；②设备工程的预计投资额2000万元；③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元。④目前市场价值为800万元的土地。
（2）计算设备6年后处置相关的现金流量。
（3）计算项目投产后第1年的营业现金流量。
（4）如果该项目的现金流量如下（单位：万元）：
根据以上资料计算该项目的净现值，并判断该项目的可行性。
相关现值系数如下表所示：
正确答案及解析
正确答案
解析
（1）
①50万元的咨询费不予考虑。（0.5分）
理由：咨询费属于沉没成本，与项目决策无关。（1分）
②设备工程投资额2000万元应当考虑（0.5分）
理由：设备工程投资属于项目相关现金流量，即如果决定上马项目，就会发生，如果放弃项目，则不会发生。（1分）
③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元不需要考虑。（0.5分）
理由：项目利用的是企业原有的旧厂房，并且公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等，即该厂房的用途唯一，没有机会成本。（1分）
④目前市场价值为800万元的土地应当考虑（0.5分）
理由：对该项目来说，土地变现的现金流量属于项目的机会成本。（1分）
（2）设备6年后处置相关的现金流量＝200×30%＝60（万元）（1分）
（3）设备年折旧＝2000×（1－10%）/4＝450（万元）（0.5分）
第1年的营业现金流量
＝2800×（1－30%）－2000×（1－30%）＋450×30%
＝695（万元）（1分）
（4）计算该项目的净现值
单位：万元
由于净现值小于0，所以该项目不可行。（1.5分）
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