甲公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，相关资料如下：
（1）A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元；
（2）B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，运营期为3年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元；
（3）该项目的资本成本为10%。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.计算B方案的净现值。
2.用等额年金法做出投资决策。
3.用重置现金流量法做出投资决策。
4.请说明采用重置现金流量法需要注意的问题。
正确答案及解析
正确答案
解析
1.B方案的净现值＝50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）－105＝8.04（万元）
2.A方案的等额年金＝25/（P/A，10%，6）＝5.74（万元）
B方案的等额年金＝8.04/（P/A，10%，4）＝2.54（万元）
由于A方案的等额年金大于B方案，应该选择A方案。
3.共同年限是4和6的最小公倍数为12。A方案需要重置1次，B方案需要重置2次。
A方案的净现值＝25＋25×（P/F，10%，6）＝39.11（万元）
B方案的净现值＝8.04＋8.04×（P/F，10%，4）＋8.04×（P/F，10%，8）＝17.28（万元）
经过重置后，相同寿命期的A方案净现值最大，应该选择A方案。
4.采用重置现金流量法对不同寿命期的项目进行比较时，应注意以下两点：
①在存在通货膨胀的情况下，需要对各年的净现金流量进行调整；
②如果预测项目执行过程中可能遇到重大技术变革或其他重大事件，也需要对项目各年的现金流量进行调整。
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