甲公司成立于2010 年1 月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。2021 年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。部分参会人员发言要点如下：
董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。2021 年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，实现国际与国内双循环，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。
总经理：2021 年是“十四五”规划的第一年，一定要开好局，起好步，重点落实好M 国大型跌路工程项目，主要通过合营与参股的方式进行投资，相关部门尽快组建团队，形成合力，委托具有能力并与委（受）托方无利害关系的外部中介机构开展尽职调查、对境外投资开展财务可行性研究，形成书面报告，直接提交内部决策机构进行表决，形成书面纪要，通过后尽快实施。
市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。
投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100 万元，按照13%的折现率计算净现值为80 万元。
财务部经理：境外直接投资决策的财务评价使用与境内建设项目相同的评价指标，以母公司作为评价主体，所采用的现金流量必须是汇回母公司的现金流量，按境外投资项目所在地的记账本位币进行计量，不需要进行汇率的折算。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型；（2）判断甲公司采用的是何种密集型战略，并说明理由；（3）对境外直接投资面临的外汇风险（交易风险），如何规避。
2.根据总经理的发言，判断M 国大型跌路工程项目决策管理是否恰当，并说明理由。
3.根据市场部经理的发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由。
4.根据投资部经理的发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。
5.根据财务部经理的发言，判断财务部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由。
正确答案及解析
正确答案
解析
1.（1）密集型战略的类型主要有：市场渗透战略、新产品开发战略、市场开发战略。
（2）甲公司采用的是市场开发战略。
理由：利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场。
（3）对境外直接投资面临的外汇风险（交易风险），一般通过选择有利的计价货币，增加合同中货币保值条款，利用期货期权交易，以及平行贷款等方法进行规避。
2.不恰当
理由：M 国大型跌路工程项目决策管理过程不完整，缺少敏感性分析。完整决策过程是尽职调查、可行性研究、敏感性分析、内部决策。
3.市场部经理的观点存在不当之处。
理由：计算项目的净现值，应使用项目的资本成本作为折现率计算，而不是使用公司的平均投资收益率，利用项目资本成本计算的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。
4.运用内插法计算传统的内含报酬率：
（IRR-15%）/（13%-15%）=（0+100）/（80+100）
解得：IRR=13.89%
相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率的主要缺陷：（1）有多个根；（2）假设再投资率为内含报酬率。
5.财务部经理的发言存在不当之处。
理由：以母公司作为评价主体，所采用的现金流量必须是汇回母公司的现金流量，必须按母公司所在地的记账本位币进行计量。一般而言，可按汇回现金流量时的汇率折算。
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