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在甲公司的投资计划中，有两个备选方案：X项目原始投资额100万元，期限4年，预计未来每年现金净流量为33万元；Y项目原始投资额120万元，期限3年，预计未来每年现金净流量为51万元。假设两个项目要求的最低投资收益率均为10%，并以此作为贴现率。相关货币时间价值系数如下：

中级会计财务管理,章节练习,基础复习,中级会计财务管理分章节

要求：

（1）假设甲公司有足够的资金投资于两个独立投资项目，请作出投资优先顺序的决策。

（2）假设这两个投资项目互斥，只能任选其一，请为甲公司作出投资决策。

正确答案及解析

正确答案

解析

（1）设X项目的内含收益率为RX， 100=33×（P/A，RX，4），（P/A，RX，4）=100/33=3.0303（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，13%，4）=2.9745 RX=（3.0303-3.0373）/（2.9745-3.0373）×（13%-12%）+12%=12.11% 设Y项目的内含收益率为RY， 120=51×（P/A，RY，3），（P/A，RY，3）=120/51=2.3529（P/A，13%，3）=2.3612，（P/A，14%，3）=2.3216 RY=（2.3529-2.3612）/（2.3216-2.3612）×（14%-13%）+13%=13.21% 因为Y项目的内含收益率高于X项目的内含收益率，因此应优先安排Y项目。

（2）X项目净现值=33×（P/A，10%，4）-100=33×3.1699-100=4.61（万元）X项目年金净流量=4.61/（P/A，10%，4）=4.61/3.1699=1.45（万元）Y项目净现值=51×（P/A，10%，3）-120=51×2.4869-120=6.83（万元）Y项目年金净流量=6.83/（P/A，10%，3）=6.83/2.4869=2.75（万元）Y项目年金净流量高于X项目年金净流量，因此，甲公司应投资Y项目。