某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。
方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。
方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6%计算），同时5亿元（10%的资金）左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点，6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。
设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。
据此回答以下问题。
方案一的收益为______万元，方案二的收益为______万元。（ ）
- A.108500；96782.4
- B.108500；102632.34
- C.111736.535；102632.34
- D.111736.535；96782.4
正确答案及解析
正确答案
C
解析
股指期货所用资金=96720×5170=500042400(元)=50004.24(万元)，
投资政府债券的资金=500000-50004.24=449995.76(万元)。
方案一：
股票资本利得=50亿元×(3500-2876)/2876=10.85(亿元)，
红利终值=3195×1.013≈3236.535(万元)，
总增值=111736.535(万元)；
方案二：政府债券的收益=4499957600×2.6%/2=5849.94488(万元)，
期货盈利=(3500-2876)×300×5170=96782.4(万元)，
总增值=5849.94488+96782.4=102632.34(万元)。
