某投资方案用于确定性分析的现金流量如表所示。
表中数据是对未来最可能出现的情况预测估算得到的。由于未来影响经济环境的某些因素的不确定性，预计各参数的最大变化范围为-30％～30％，基准折现率为12％。
问题：
试对各参数分别作敏感性分析。
正确答案及解析
正确答案
解析
本例取净现值作为分析指标。净现值的未来最可能值为：
NPV=-K+（AR-AC）（P／A，12％，10）+L（P／F，12％，10） =-170000+（35000-3000）×5．650+20000 ×0．3220 =17240（元）
下面就投资额、年收益、年支出、残值和寿命期这5个不确定因素作敏感性分析。设投资额变动的百分比为a，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为：
（1）NPV=-K（1+a）+（AR-AC）（P／A，12％，10）+L（P／F，12％，10）
（2）设年收益变动的百分比为b，分析年收益变动对方案净现值影响的计算公式为：
NPV=-K[AR（1+b）-AC]（P／A，12％，10）+L（P／F，12％，10）
（3）设年支出变动的百分比为C，分析年支出变动对方案净现值影响的公式为：
NPV=-K+[AR-AC（1+c）（P／A，12％，10）+L（P／F，12％，10）]
（4）设残值变动的百分比为d，分析残值变动对方案净现值影响的计算公式为：
NVP=-K+（AR-AC）（P／A，12％，10）+L（1+d）（P／F，12％，10）
（5）设寿命期变动的百分比为e，分析寿命期变动对方案净现值影响的计算公式为：
NPV=-K+（AR-AC）[P／A，12％，10（1+e）]+L[P／F，12％，10（1+e）]
令第一个净现值公式为0，可解得：
a=10．14％
同样，分别令第二、第三、第四和第五个净现值公式为零，则可解得：
b=-8．72％，C=101．71％，d=-267．70％，e=-17．34％
所以，敏感性由强到弱的因素依次为年收益、投资额、寿命期、年支出和残值，排序与相对测定法相同。
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