ACE公司的财政年度于每年7月结束，公司在2012年7月结束的资产负债表上有价值100万的债务和价值100万的股票。同一财政年度该公司的损益表上显示每股3.20元的利润，该公司股票的当前市场价格是30元一股，公司共发行了10万股。公司边际税率是30%。公司的EPS将以每年4%的速度增长，ROE一直保持在20%，公司的资本成本是13%，公司当前债务利率6%。若公司发行新的债券，债券回报率将为10%。 （1）用剩余利润模型来评估公司的股票价值，并讨论：与公司当前的市场价相比，公司是高估了还是低估了？ （2）用股利增长模型估计公司的股票价格
正确答案及解析
正确答案
解析
1、利用剩余收入模型求公司股票价值 1）当公司发放股利与公司盈利不挂钩时， 公司股票价值EV=股票当前的账面价值+未来新增价值 =100万+ 2)求WACC= 将D=100万 S=300万 债务成本=6% 税收=30% WACC=13% 带入得：=15.93% 3)根据公式 =(20%-15.93%)100 =4.07 4)代人1中的公式，可解得公司的股票价值是134.12万 而市价为300万，因此公司的股票价值存在着高估。 2、利用股利折现模型求公司股票的价值： = 由g=ROE*b可得b=0.2 得 =22.317
