（2013年真题）戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：
资料一：戊公司资产负债表简表如表1所示：
表1 戊公司资产负债表简表（2012年12月31日） 单位：万元
资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表2所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）；
表2 戊公司及行业标杆企业部分财务指标
注：表中“*”表示省略的数据。
资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
（3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。
正确答案及解析
正确答案
解析
（1） 表2戊公司及行业标杆企业部分财务指标
戊公司流动比率 A＝30000/20000＝1.5
戊公司速动比率 B＝（30000－14000）/20000＝0.8
戊公司总资产净利率 C＝9480/100000×100%＝9.48%
戊公司权益乘数 D＝100000/40000＝2.5
戊公司净资产收益率 E＝9.48%×2.5＝23.7%
行业标杆企业营业净利率 F＝总资产净利率/总资产周转率＝13%/1.3＝10%
行业标杆企业权益乘数 G＝1/（1－50%）＝2
行业标杆企业净资产收益率 H＝ 13%×2＝26%
（2）戊公司 2012 年净资产收益率与行业标杆企业的差异＝23.7%－26%＝－2.3%
行业净资产收益率＝13%×2＝26%
总资产净利率的不同引起的差额＝（9.48%－13%）×2＝－7.04%
权益乘数的不同引起的差额＝9.48%×（2.5－2）＝4.74%
总体差异＝－7.04%＋4.74%＝－2.3%
（3）需要的权益资金＝15600×40%＝6240（万元）
可以分配的股利＝9480－6240＝3240（万元）
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