A公司未来1-4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）
目前A公司值β为1.2，假定无风险利率为6%，风险补偿率为5%，假设第4至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，至第7年增长率为7%，且以后增长率稳定在7%，则A公司股权价值是（ ）。
- A.21600万元
- B.15028.3万元
- C.18021.46万元
- D.16560.92万元
正确答案及解析
正确答案
解析
第5年股权自由现金流量1100*（1+9%）=1199第6年股权自由现金流量1199*（1+8%）=1294.92第7年股权自由现金流量1294.92*（1+7%）=1385.5644股权资本成本（折现率）=6%＋1.2*5%=12%
股权价值=641（P/F,12%,1）+833（P/F,12%，2）+1000（P/F,12%,3）+1100（P/F,12%，4）+1199（P/F,12%，5）+1294.92（P/F,12%，6）+1385.5644（P/F,12%，7）+1385.5644（（1+7%）/（12%一7%））（P/F,12%，7）=18021.46万元。
查复利现值系数表可得到，（P/F,12%,1）=0.8929；（P/F,12%，2）=0.7972；（P/F,12%,3）=0.7118；（P/F,12%，4）=0.6355；（P/F,12%，5）=0.5674；（P/F,12%，6）=0.5066；（P/F,12%，7）=0.4523
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