2014年11月21日，中央银行意外宣布降息，下调金融机构人民币贷款和存款的基准利率，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5. 6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2. 75%，活动区间的上限由基准利率的1.1倍调整为1.2倍。 美国10年期国债收益率是2.3%，消费者物价环比上涨0.1%，若资金可在中美间自由流动，假设未来美元对人民币汇率保持不变，人民币资金回报率以一年期存款利率计算，请问资金如何流动？若资金实际上没有发生流动，意味着美元对人民币汇率将如何变化？
正确答案及解析
正确答案
解析
美国10年期国债实际收益率为2.3%－[(1+0.1%)10-1]，根据泰勒公式计算得净收益率约 为2. 3%－（1+10×0.1%－1）=1.3%。 根据(3)中结果，人民币资金回报率实际收益率为r=1.15%，10年期实际收益率为(1+ 1·15%)10－1=1+10×1.15%+×(1.15%)2 -1=12. 1%。人民币资金回报率大于美元， 资金应该由美国流向中国。如果资金实际上没有发生流动，说明汇率发生了变化，使得两国利率相等。根据利率平价公式
美元与人民币的利率差要从负值变化到o，人民币对美元的汇率会以
的速度下降，直到if =i。在此期间，美元对人民币的汇率将上升。
