甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点息税前利润为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点息税前利润为180万元。如果采用每股收益分析法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（ ）。
- A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券
- B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股
- C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股
- D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券
正确答案及解析
正确答案
D
解析
发行长期债券、发行优先股和发行普通股三种筹资方式存在两个每股收益无差别点，即发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点和发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点，发行长期债券与发行优先股不存在每股收益无差别点，原因是发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，发行长期债券的每股收益永远大于发行优先股的每股收益，因此，在决策时只需要考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点息税前利润120万元，当预期追加筹资后的息税前利润大于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期追加筹资后的息税前利润小于120万元时，甲公司应当选择发行普通股。
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