根据A、B、C三个企业的相关资料，分别对三个企业进行计算分析，资料如下：
（1）A企业2019年12月31日简要的资产负债表如下表所示：
A企业资产负债表（简表）
2019年12月31日 单位：万元
2019年度的销售收入为10000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，且以后年度销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。预计2020年的销售收入增长率为20%，假设流动资产和应付账款都与销售收入同比例变动。公司有足够的生产能力，不需要追加固定资产。
（2）B企业2019年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：
B企业资产负债表（简表）
2019年12月31日 单位：万元
该企业2020年的相关预测数据为：销售收入10000万元，新增留存收益62.5万元；不变现金总额625万元，每元销售收入占用变动现金0.06元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：
占用资金与销售收入变化情况表
（3）C企业2020年度的普通股和长期债券资金分别为2000万元和3000万元，资本成本分别为10%和6%。本年度拟增加资金1500万元，现有两种方案：
方案1：保持原有资本结构，预计普通股资本成本为14%，债券资本成本仍为6%；
方案2：发行长期债券1500万元，年利率为9%，筹资费用率为3%；预计债券发行后企业的股票价格为每股20元，预计第一年每股股利4元，股利增长率为5%。适用的企业所得税税率为25%。
要求：
（1）根据A企业相关资料，运用销售百分比法测算下列指标：
①计算2020年需要增加的资金量；
②计算2020年的外部融资需求额。
（2）根据B企业的相关资料完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型；
②测算2020年资金需求总量；
③测算2020年外部筹资量。
（3）根据C企业的相关资料完成下列任务（计算个别资本成本采用一般模式）：
①计算采用方案1时，C企业的平均资本成本；
②计算采用方案2时，C企业的平均资本成本；
③利用平均资本成本比较法判断C企业应采用哪一方案。
正确答案及解析
正确答案
正确
解析
（1）①敏感资产占销售收入百分比=5000/10000=50%
敏感负债占销售收入百分比=1500/10000=15%
2020年需要增加的资金量=（50%-15%）×10000×20%=700（万元）
②2020年留存收益的增加=10000×（1+20%）×10%×（1-60%）=480（万元）
2020年外部融资需求额=700-480=220（万元）
（2）①建立总资金需求模型：
a=625+425+1250+3000-125-250=4925（万元）
b=0.06+0.18+0.25-0.06-0.13=0.3（元）
总资金需求模型为：y=4925+0.3x
②2020年资金需求总量=4925+0.3×10000=7925（万元）
③2020年需要新增资金=7925-（7500-375-800）=1600（万元）
2020年外部筹资量=1600-62.5=1537.5（万元）
（3）①方案1：
原有资本结构：普通股比重=2000/（2000+3000）=40%
负债比重=3000/（2000+3000）=60%
平均资本成本=14%×40%+6%×60%=9.2%
②方案2：
因为股票同股同酬，所以普通股资本成本=4/20+5%=25%
新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，原债券资本成本=6%
新债券资本成本=9%×（1-25%）/（1-3%）=6.96%
企业总资金=2000+3000+1500=6500（万元）
债券发行后C企业的平均资本成本=25%×（2000/6500）+6%×（3000/6500）+6.96%×（1500/6500）=12.07%
③由于方案1的平均资本成本低，所以应采用方案1。
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