甲公司是一家制造企业，相关资料如下：
资料一：
甲公司2018年年末长期资本为10000万元，其中长期银行借款2000万元，年利率为6％，所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为8000万元，
公司计划在2019年追加筹集资金10000万元，其中按面值发行债券4000万元，票面年利率为7％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为3％，
平价发行优先股筹资6000万元，固定股息率为8％，筹资费用率为4％，公司普通股β系数为1．5，一年期国债利率为3％，市场平均收益率为9％，公司适用的所得税税率为25％，
假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
资料二：
甲公司季节性采购一批商品，供应商报价为500万元。
付款条件为“2／10，1／30，N／60”。
目前甲公司资金紧张，预计到第60天才有资金用于支付，若要在60天内付款只能通过借款解决，银行借款年利率为6％。
假定一年按360天计算。
资料三：
甲公司生产销售A、B、C三种产品，销售单价分别为100元、200元、250元；
预计销售量分别为120000件、80000件、40000件；
预计各产品的单位变动成本分别为60元、140元、140元；
预计固定成本总额为1000000元。(保本销售量按四舍五入保留整数位)
要求：(1)根据资料一计算下列指标：
①计算甲公司长期银行借款的资本成本；
②计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值)；
③计算甲公司发行优先股的资本成本；
④利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；
⑤计算加权平均资本成本。
(2)根据资料二完成下列要求：
①填写下表(不需要列示计算过程)；
②请做出选择，并说明理由。
(3)根据资料三完成下列计算：
①按加权平均法进行多种产品的保本分析，计算各产品的保本销售量及保本销售额。
②按联合单位法计算各产品的保本销售量及保本销售额。
③按分算法进行多种产品的保本分析，假设固定成本按边际贡献的比重分配，计算各产品的保本销售量及保本销售额。
④按顺序法进行多种产品的保本分析，采用乐观排列顺序计算各产品的保本销售量及保本销售额。
正确答案及解析
正确答案
错误
解析
(1)①借款资本成本=6％×(1-25％)=4．5％
②债券资本成本=7％×(1-25％)／(1-3％)=5．41％
③优先股资本成本=8％／(1-4％)=8.33％
④留存收益资本成本=3％+1．5×(9％-3％)=12％
⑤加权平均资本成本=2000／20000×4．5％+8000／20000×12％+4000／20000×5．41％+6000／20000×8．33％=8．83％
(2)①应付账款折扣分析表单位：万元
②应当选择在第10天付款。
理由：在第10天付款，净收益为5．92万元，在第30天付款，净收益为2．52万元，在第60天付款，净收益为0，所以应当选择净收益最大的第10天付款。
(3)
①加权平均法
加权平均边际贡献率=[120000×(100-60)+80000×(200-140)+40000×(250-140)]／(120000×100+80000×200+40000×250)=36．84％
综合保本销售额=1000000／36．84％=2714440．83(元)
营业收入合计=120000×100+80000×200+40000×250=38000000(元)
A产品保本销售额=2714440．83×120000×100／38000000=857191．84(元)
B产品保本销售额=2714440．83×80000×200／38000000=1142922．46(元)
C产品保本销售额=2714440．83×40000×250／38000000=714326．53(元)
A产品保本销售量=857191．84／100=8572(件)
B产品保本销售量=1142922．46／200=5715(件)
C产品保本销售量=714326．53／250=2857(件)
②联合单位法
产品销量比=A：B：C=120000：80000：40000=3：2：1
联合单价=3×100+2×200+1×250=950(元)
联合单位变动成本=3×60+2×140+1×140=600(元)
联合保本量=1000000／(950-600)=2857(件)
A产品保本销售量=2857×3=8571(件)
B产品保本销售量=2857×2=5714(件)
C产品保本销售量=2857×1=2857(件)
A产品保本销售额=8571×100=857100(元)
B产品保本销售额=5714×200=1142800(元)
C产品保本销售额=2857×250=714250(元)
③分算法
A产品边际贡献=(100-60)×120 000=4 800 000(元)
B产品边际贡献=(200-140)×80 000=4 800 000(元)
C产品边际贡献=(250-140)×40 000=4 400 000(元)
边际贡献总额=4 800 000+4 800 000+4 400 000=14 000 000(元)
分配给A产品的固定成本=4 800 000×1 000 000／14 000 000=342 857．14(元)
分配给B产品的固定成本=4 800 000×1 000 000／14 000 000=342 857．14(元)
分配给C产品的固定成本=4 400 000×1 000 000／14 000 000=314 285．71(元)
A产品的保本销售量=342 857．14／(100-60)=8 571(件)
A产品的保本销售额=8 571×100=857100(元)
B产品的保本销售量=342 857．14／(200-140)=5 714(件)
B产品的保本销售额=5 714×200=1142800(元)
C产品的保本销售量=314 285．71／(250-140)=2 857(件)
C产品的保本销售额=2 857×250=714 250(元)。
④顺序法
A产品边际贡献率=(100-60)／100=40％
B产晶边际贡献率=(200-140)／200=30％
C产品边际贡献率=(250-140)／250=44％
按乐观顺序，边际贡献率由大到小依次为C产品、A产品、B产品，固定成本应先由C产品来补偿。
目前C产品的销售量为40000件，最多可以弥补固定成本=(250-140)×40000=4 400 000(元)，由于固定成本总额只有1 000 000元，因此可全部由C产品来补偿。
企业要想达到保本状态，C产品的销售量(额)需达到：
C产品保本销售量=1 000 000／(250-140)=9 091(件)
C产品保本销售额=9 091×250=2 272 750(元)
当C产品销售额达到2 272 750元，即销售9 091件时，企业保本。企业的保本状态与A产品、B产品无关。
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