某公司不存在优先股，2015 年销售额为 1000 万元，销售净利率为 12%。其他有关资料如下：
（1）2016 年财务杠杆系数为 1.5；
（2）2015 年固定性经营成本为 240 万元；
（3）所得税税率为 25%；
（4）2015 年普通股股利为 150 万元。
要求：（1）计算 2015 年的税前利润；
（2）计算 2015 年的息税前利润；
（3）计算 2015 年的利息；
（4）计算 2015 年的边际贡献；
（5）计算 2016 年的经营杠杆系数；
（6）计算 2016 年的总杠杆系数；
（7）若 2016 年销售额预期增长 20%，计算 2016 年每股收益增长率。
正确答案及解析
正确答案
错误
解析
（1）2015 年的税前利润＝1000×12%/（1－25%）＝160（万元）
（2）由财务杠杆系数公式可知：
1.5＝2015 年息税前利润/2015 年的税前利润
2015 年息税前利润＝1.5×160＝240（万元）
（3）由于：税前利润＝息税前利润－利息
所以，2015 年的利息＝息税前利润－税前利润＝240－160＝80（万元）
（4）由于：息税前利润＝边际贡献－固定性经营成本
所以，2015 年的边际贡献＝息税前利润＋固定性经营成本＝240＋240＝480（万元）
（5）2016 年的经营杠杆系数
＝2015 年边际贡献/2015 年息税前利润＝480/240＝2
（6）2016 年的总杠杆系数
＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝2×1.5＝3
或：总杠杆系数＝2015 年边际贡献/2015 年税前利润＝480/160＝3
（7）2016 年每股收益增长率
＝总杠杆系数×销售增长率＝3×20%＝60%
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