甲公司目前有债务资金 2000 万元（年利息 200 万元），普通股股数 3000 万股。该公司由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资 1500 万元，有两种筹资方案：
A 方案：增发普通股 300 万股，每股发行价 5 元。
B 方案：向银行取得长期借款 1500 万元，利息率 10%。
该企业所得税税率为 25%。要求：
（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，并计算在每股收益无差别点上两个方案的每股收益；
（2）根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 6000 万元，变动成本率 60%,固定成本为 1000万元，企业所得税税率为 25%，不考虑筹资费用因素。根据每股收益分析法确定甲公司应该选择的方案；
（3）其他条件不变，若追加投资后预期销售额为 9000 万元，分析企业应该选择哪种方案。
正确答案及解析
正确答案
错误
解析
（1）
得：EBIT＝1850（万元）
即：每股收益无差别点的息税前利润为 1850 万元。
A 方案：每股收益＝（1850－200）×（1－25%）÷3300＝0.375
B 方案：每股收益＝（1850－200－150）×（1－25%）÷3000＝0.375
（2）企业追加筹资后预期的：
EBIT＝6000×（1－60%）－1000＝1400（万元）
低于无差别点 1850 万元，因此，企业应该选择 A 方案。
在 6000 万元销售额水平上，A 方案的 EPS 为 0.27 元，B 方案的 EPS 为 0.26 元（3）如果销售额达到9000 万元，那么：
EBIT＝9000×（1－60%）－1000＝2600（万元），
大于每股收益无差别点 1850 万元，因此，企业应该选择 B 方案。
在 9000 万元销售额水平上，A 方案的 EPS 为 0.55 元，B 方案的 EPS 为 0.56 元。
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