某公司欲从银行借款 1000万元，手续费率 0.1%，年利率 5%，期限 3年，每年年末付息一次，到期还本，公司所得税税率为 25%。采用贴现模式计算，则该笔长期借款资本成本是（ ）。【（ P/A， 4%， 3） =2.7751，（ P/A， 3%， 3） =2.8286，（ P/F， 4%， 3） =0.8890，（ P/F， 3%， 3） =0.9151】
- A.3.75%
- B.3.25%
- C.5%
- D.3.79%
正确答案及解析
正确答案
D
解析
（ 1）借款净额 =1000×（ 1-0.1%） =999（万元）
借款年税后利息 =1000×5%×（ 1-25%） =37.5（万元）
（ 2）贴现模式下：
借款净额 =借款税后利息的现值＋借款本金的现值
即： 999=37.5×（ P/A， K， 3） +1000×（ P/F， K， 3）
（ 3）采用逐步测试法
贴现率为 4%时，
现值 =37.5×（ P/A， 4%， 3） +1000×（ P/F， 4%， 3） =37.5×2.7751+1000×0.
889=993.066
贴现率为 3%时，
现值 =37.5×（ P/A， 3%， 3） +1000×（ P/F， 3%， 3）
=37.5×2.8286+1000×0.9151
=1021.1725
（ 4）采用插值法计算：利率差之比等于现值差之比。
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