ABC公司适用的所得税税率为25%，上年销售额为9000万元，变动成本率为60%，固定成本总额为100万元，平均总资产为14500万元，平均资产负债率为30%，负债的平均利息率为8%。该公司今年拟改变经营计划，追加投资350万元，所需资金以10%的利率借入150万元，从今年的净利润中留存200万元，今年固定成本增加40万元，销售额增加10%，变动成本率降低5个百分点，今年年初的股东权益为10300万元。如果改变经营计划，今年的利息费用（不含新增借款利息）为350万元。该公司以提高权益净利率（股东权益使用年平均数）同时降低联合杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）计算上年的权益净利率，根据上年的资料计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数；
（2）根据今年改变经营计划后的资料计算今年的权益净利率和改变经营计划后的联合杠杆系数；
（3）判断今年应否改变经营计划，并说明理由。
正确答案及解析
正确答案
解析
1.净利润＝[9000×（1－60%）－100－14500×30%×8%]×（1－25%）＝2364（万元）
平均股东权益＝14500×（1－30%）＝10150（万元）（0.5分）
权益净利率＝2364/10150×100%＝23.29%
边际贡献＝9000×（1－60%）＝3600（万元）（0.5分）
息税前利润＝3600－100＝3500（万元）
税前利润＝2364/（1－25%）＝3152（万元）（0.5分）
经营杠杆系数＝3600/3500＝1.03（0.5分）
财务杠杆系数＝3500/3152＝1.11（0.5分）
联合杠杆系数＝3600/3152＝1.14（0.5分）
2.变动成本率＝60%－5%＝55%
边际贡献＝9000×（1＋10%）×（1－55%）＝4455（万元）（0.5分）
税前利润＝4455－（100＋40）－350－150×10%＝3950（万元）（0.5分）
净利润＝3950×（1－25%）＝2962.5（万元）（0.5分）
平均股东权益＝10300＋200/2＝10400（万元）（0.5分）
权益净利率＝2962.5/10400＝28.49%（0.5分）
联合杠杆系数＝4455/3950＝1.13（0.5分）
3.应该改变经营计划，因为改变经营计划后，权益净利率提高了（从23.29%提高到28.49%），同时联合杠杆系数降低了（从1.14降低到1.13），满足公司改进经营计划的标准。（2分）
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