假设A公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能，即上升33.33%，或者下降25%，无风险报酬率为每年4%。
要求：（1）根据套期保值原理估计期权价值。
要求：（2）如果期权市场上，每份看涨期权的价格为6.7元，是否存在套利的可能性，如果存在，应该如何套利？
正确答案及解析
正确答案
解析
1.（1）计算6个月后股票价格：
Su=So×u=50×（1+33.33%）=66.67（元）
Sd=So×d=50×（1-25%）=37.5（元）
（2）计算6个月后多头看涨期权价值：
Cu=So-X==66.67-52.08=14.59（元）
Cd=0
（3）计算套期保值比率
2.期权价值（6.62元）与期权市场的期权价格（6.7元）不相等，存在套利空间。
套利方法：出售1股看涨期权（6.7元），借款18.38元[＝37.5×0.5/（1＋2%）]，购买0.5股股票支出25元（=50×0.5），可获利0.08元（6.7-6.62）。
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