假设该公司的股票现在市价为45元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为48元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者下降25%，年无风险报价利率为4%，则利用复制原理确定期权价格时，下列说法错误的有（ ）。
- A.股价上行时期权到期日价值12元
- B.套期保值比率为0.8
- C.购买股票支出20.57元
- D.以无风险利率借入14元
正确答案及解析
正确答案
B、D
解析
上行股价Su=股票现价×上行乘数=45×（1+33.33%）=60（元）
下行股价Sd=股票现价×下行乘数=45×（1-25%）=33.75（元）
股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=60-48=12（元）
股价下行时期权到期日价值Cd=0
套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=（12-0）/（60-33.75）=0.4571
购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0.4571×45=20.57（元）
借款=（到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值）/（1+r）=（33.75×0.4571-0）/（1+2%）=15.12（元）。
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