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乖乖兔母婴用品有限公司(以下简称乖乖兔公司)成立于1995年,是一家专门经销孕妇、母婴相关系列产品的企业。在乖乖兔公司成立之初的90年代中期,该公司是国内少数经营国产品牌,同时率先从国外进口母婴产品的公司之一。乖乖兔公司以其产品种类丰富、货源稳定、质量可靠、价格公道合理、服务热情周到著称,因此在消费者中形成良好口碑。经过近10年的发展,乖乖兔公司在全国一二线城市共开设了近370家实体店。这些店面形成了统一的装修风格,统一的公司logo,统一的购物包装,统一的店员着装,从而在消费者心中形成了鲜明的企业形象,品牌乖乖兔形象深入人心。

乖乖兔公司总部在北京,除设有财务部、人力资源部、市场调研部、战略发展部、销售部、物流部等公共职能部门外,因其采购产品种类较多、国家地区广泛,经过再三权衡,按采购产品大类分别成立采购一部、二部、三部,每部由各自总经理具体负责相应采购工作,各部总经理对采购总裁负责,采购总裁再向公司一把手汇报。

乖乖兔公司自成立之初就实行会员积分制,即1元钱兑换1分,并可用累计积分兑换相应商品。每月5日、15日和25日是会员日,当天购买商品双倍积分。一定积分以上的会员按档分别成为银牌会员、金牌会员和钻石会员,购买产品时享受一定折扣。

乖乖兔公司业务规模在最初十年持续发展壮大,销售额连年攀升。该公司定期从国外进口各类母婴产品,以信用证方式结算,对外支付时需向银行申请购汇。欧洲地区申请用人民币购买欧元,北美、澳洲地区申请购买美元,部分日本进口产品还需支付日元。国际主要清算货币的汇率频繁变动,给公司收益带来不确定因素。

进入21世纪以来,基于互联网的电子商务发展迅速。京东、当当、亚马逊、淘宝纷纷经营母婴产品,“海淘”也逐渐兴起。这些电商经营的母婴产品价格较实体店同类产品至少便宜10%,且物流配套到位,大城市基本实现了下订单后24小时送货上门,并且可以采用货到付款这一结算方式。

在互联网电子商务发展初期,乖乖兔公司高级管理层曾多次召开联席专题会议研究互联网形势下的公司发展。虽然很多高层领导认为基于互联网的电子商务是今后发展的主流方向,应该尽早介入,但是公司的一把手依据其多年从事传统零售业的经验始终认为,母婴产品有其特殊性,即购买者非常注重产品的质量和安全性。他认为网上购物无异于“隔山买老牛”,只有小众消费者才会选择网购,因此,他决定继续增开实体店铺,加大促销力度,丰富产品种类,以应对互联网电子商务的冲击。

但乖乖兔公司的几个主要竞争对手均很早进入互联网电子商务领域。随着时间的推移,乖乖兔实体店的销售额连续13个月大幅下滑,利润在盈亏边缘,大量客户流失到竞争对手的电子商务平台。与此同时,乖乖兔某采购经理因收受供应商礼品,采购了大量即将过期的奶粉并向市场销售,后被媒体曝光。乖乖兔的企业形象一落千丈,销售量降至冰点。为应对经营危机,乖乖兔公司采用外包的形式,聘请专业公司帮其建立并维护电子商务网站和提供服务器;聘请著名广告公司,与公司市场调研部、销售部一道设计广告宣传方案;同时与一家规模较小的物流公司签订协议,由其负责公司商品的派送。由于竞争对手早已进入电子商务市场、加之人口出生率逐年降低,物流公司规模较小,部分二线城市送货经常延误,一线城市派送服务则往往因服务态度恶劣遭到投诉,上述举措并未改变乖乖兔公司严峻的经营形势,只是延缓了销售下滑的趋势。

乖乖兔公司被迫陆续关闭亏损实体店面、裁员、控制各项费用支出,避免现金流缺口进一步扩大。

随着我国逐渐步入老龄化社会,国家出台了一系列鼓励、扶持老龄化产业的政策。乖乖兔高级管理层决定抓住这一转型契机,在经营母婴用品的同时,经营老年人专用产品,并推出与该类老年人产品配套的统一品牌:南山。

乖乖兔公司依托现有进口渠道和经验,在已搭建起的电子商务平台推出各类国内外老年人专用产品,价格从低端至高端一应俱全。同时考虑到老年人上网现状,还推出了电话购买、信函购买等服务;同时将部分亏损门店改装成老年人产品体验店,实现了线下体验、线上购买、送货上门、免费调试。

国内针对老龄化的相关产业尚属空白,刚刚起步。乖乖兔公司此次借助互联网,取得了该行业的先机,转型两年后,便靠老龄化产业扭亏为盈,重新实现公司盈利和充沛现金流,在此期间还收购了一家中型物流公司。

2014年年初,各省逐渐放宽“单独二胎”政策,母婴用品市场又将迎来新一轮潜在市场高潮。乖乖兔公司决定抓住机会,重新“杀回”母婴用品市场。乖乖兔公司注册成立了红袋鼠母婴用品全资子公司,用“红袋鼠”代替“乖乖兔”作为母婴产品的统一形象,以消除前期的不良影响。乖乖兔公司凭借雄厚实力和已有的互联网电子商务经验,在不到6个月的时间内,母婴市场份额较最低谷增长了370%,并且增长的趋势还在继续。

近期,公司高级管理层开会讨论研究适应当前经营形势的组织架构问题,并论证在公司内部成立网络科技部,使用公司自身服务器,终止信息科技外包等服务。

要求:

(1)请使用市场营销组合理论对乖乖兔早期母婴用品业务进行简要分析;

(2)根据案例给定信息,指出乖乖兔公司面临的两种主要风险类型,并给出简要判断理由和应对建议;

(3)使用价值链模型分析乖乖兔早期母婴用品在互联网电商时代经营失败的原因;

(4)请指出乖乖兔应对母婴用品传统业务模式遭受互联网电商模式冲击时所采用的战略类型,并简要说明判断理由;

(5)请指出乖乖兔进军老龄产品市场所采用的总体战略类型(具体到最细分类),并简要说明理由。

正确答案及解析

正确答案
解析

(1)市场营销组合主要包含产品、促销、分销和价格四个因素。

产品策略:产品种类丰富,满足不同消费者需求;采用单一的企业名称;质量可靠。

促销策略:推出会员积分制,以积分换取商品,不同档次会员可享受价格折扣。

分销策略:在实体店进行销售。

价格策略:价格公道合理,不同档次会员可享受价格折扣。

(2)乖乖兔公司主要面临市场风险和运营风险。

①乖乖兔公司部分产品从国外进口,需支付外币结算,人民币对国际主要结算货币的汇率变动可能使乖乖兔公司承担汇兑损失,因此面临市场风险中的汇率变化带来的风险。

主要应对措施:采用远期外汇合约锁定人民币与外币在结算日的汇率,避免遭受汇率波动引发的不利损失。

②在互联网电子商务发展初期,出身传统零售业的乖乖兔公司一把手仍局限于原有经验,未树立起互联网时代应有的商业理念,对互联网时代消费者购物偏好及所呈现出的新趋势、新变化未有深入的了解与把握,导致作出错误决策,错失发展良机,丧失竞争优势。

综上,符合运营风险中的“企业高、中层管理人员和重要业务流程中专业人员的知识结构、专业经验等方面可能引发的风险”。主要应对措施:优化管理层人员结构,招聘与互联网时代相适应,具有互联网思维的高级管理层及中层干部;在全员开展不同层次的有关互联网时代商业模式与理念的系统培训;聘请相关外部咨询机构,协助公司管理层做好发展规划及相关决策。

③乖乖兔公司的采购经理因收受供应商的礼品而采购大量即将到期的奶粉,给产品质量带来很大风险,被媒体曝光,严重影响公司形象,从而使公司遭受运营风险。主要应对措施:及时进行公关处理,尽量挽回公司形象;加强对员工的职业道德培训,并制定相应的奖惩措施。

④乖乖兔公司为挽回传统模式下母婴用品销售的萎缩,聘请专业公司帮其建立并维护电子商务网站,同时提供服务器;并将电子商务的商品派送交由一家规模较小的物流公司来完成。因物流公司规模小,派送范围相对有限,因此存在送货延误和服务态度恶劣现象,对乖乖兔公司声誉也造成负面影响。电子商务网站建设与维护交由专业公司来完成,虽然在短期内可解决专业性的问题,成本也相对比较可控,但是从长期看,当该电子商务网站建设与维护不再受公司控制时,就失去了灵活性;且所聘请的专业公司在质量和服务方面也有可能存在一定风险,并随着时间的推移,企业很难回到内部供应或聘请新的专业公司,从而使公司遭受运营风险(业务外包)。主要应对措施:应当建立和完善战略联盟合作企业管理制度,规定通过战略联盟形式可以进行合作的业务范围、方式、条件、程序和实施等相关的内容,明确相关部门和岗位的职责权限,强化对合作业务的全过程监控,防范相关风险,充分发挥战略联盟的相关优势。

(3)构成价值链的每个环节或活动都是企业在该行业能够生存、发展所必需的成功关键因素。只有那些优于竞争对手的成功关键因素才是企业的竞争优势,才能通过价值链给企业带来价值增值。

①外部后勤。乖乖兔公司是实体店,消费者需到现场才能购物;电子商务则在网上选购,并由物流公司24小时送货上门,且支持货到付款,较乖乖兔更为便捷。

②市场销售。电子商务是网络销售,而乖乖兔则是实体店销售,成本远远高于电子商务,这也是其价格处于劣势的主要原因。实体店受距离限制,辐射范围有限。而电子商务则可不受物理距离约束,随时随地访问和下订单购买,这也增加了潜在客户群和销售量。在整个价值链环节,乖乖兔公司具有在该行业生存、发展的成功关键因素,但是与网络销售相比在任何环节都不具有竞争优势,因此,不会给企业带来价值增值;随着时间的推移,企业的价值会不断受到侵蚀。

(4)当乖乖兔母婴用品传统业务模式遭受互联网电商模式冲击时,所采用的战略是收缩战略中的紧缩与集中战略和转向战略。

①当乖乖兔母婴用品传统业务模式业绩下滑时,乖乖兔公司陆续关闭亏损实体店面、裁员、控制各项费用支出,避免现金流缺口进一步扩大属于紧缩与集中战略。

②乖乖兔公司为适应互联网电子商务的发展,也逐渐尝试进入电子商务领域以出售商品,这相对于习惯实体店销售模式的乖乖兔来说,是整个经营方向的改变,因此属于转向战略。

(5)乖乖兔进军老龄产品市场所采用的总体战略类型为相关多元化战略。其借鉴了母婴产品经营的经验和教训,依托现有进口渠道和经营模式,并利用自己搭建起的电子商务平台推出老年人专用商品,因此,属于相关多元化战略。

本题考查:设计市场营销组合、企业面对的风险种类、价值链分析、总体战略的主要类型

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问答题

甲公司是一家生产商,公司适用的所得税税率为25%,相关资料如下。

资料一:甲公司2019年相关财务数据如下表所示,假设甲公司成本性态不变,现有债务利息水平不变。

资料二:甲公司计划2020年推出一款新型产品,产品生产所需要的设备可以使用原有的旧设备,也可以购置新设备。新旧设备相关资料如下表所示:

假设甲公司要求的最低报酬率为10%。

资料三:若购置新设备,为了满足购置新设备的资金需求,甲公司设计了两个筹资方案,第一个方案是向银行借款筹集资金3000万元,年利率为8%,同时发行优先股3000万元,股息率9%;第二个方案是发行普通股1000万股,每股发行价6元,甲公司2020年年初普通股股数为3000万股。

资料四:若生产该新产品需要利用一种零件,每年生产新产品需要零件20000件,外购成本每件120元,企业已有的生产车间有能力制造这种零件,自制零件的单位相关成本资料如下表所示:

如果公司现在具备足够的剩余生产能力,但剩余生产能力可以转移用于加工其他产品,每年可以节省外购成本40000元。

要求:

(1)根据资料一,计算甲公司的下列指标:①营运资本;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。

(2)根据资料一,计算经营杠杆系数和财务杠杆系数。

(3)根据资料二,计算继续使用旧设备和购置新设备的平均年成本,并替公司进行决策。

(4)根据资料一和资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。

(5)根据资料一和资料三,若公司选择方案一筹资,计算当息税前利润达到每股收益无差别点时的财务杠杆系数。

(6)根据资料四,判断公司应选择外购零部件还是自制零部件。

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问答题

A公司采用配股的方式进行融资。2020年3月25日为配股的股权登记日,以公司2019年12月31日总股数1000000股为基数,拟每10股配1股。3月25日公司股票收盘价为8元/股,配股价格为6.8元/股。

假定在分析中不考虑新募集资金投资产生净现值引起的企业价值变化。

要求:

(1)所有股东均参与配股的情况下,计算配股的除权参考价(计算结果保留小数点后四位)。

(2)所有股东均参与配股的情况下,计算每股股票配股权的价值(计算结果保留小数点后四位)。

(3)假设某股东拥有10000股A公司股票,若其他股东均参与配股,计算是否参与配股对该股东财富的影响(计算的股票价值保留整数)。

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问答题

甲公司是一家机械制造企业,只生产销售一种产品,生产过程分为两个步骤,第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工,每2件半成品加工成1件产成品,产品成本计算采用平行结转分步法,月末完工产品和在产品之间采用约当产量法(假设在产品存货发出采用加权平均法)分配生产成本。

原材料在第一步骤生产开工时一次投入,各个步骤加工成本费用陆续发生,第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的50%。

2020年7月的成本核算资料如下:

(1)月初在产品成本。(单位:元)

要求:

(1)编制第一、二步骤成本计算单(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。  

(2)编制产成品成本汇总计算表(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。      

(3)简述平行结转分步法的优缺点。

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问答题

D股票当前市价为25.00元/股,市场上有以该股票为标的资产的期权交易,有关资料如下:

(1)以D股票为标的资产的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元;

(2)根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0.4;

(3)无风险年报价利率4%;

(4)1元的连续复利终值如下:

要求:

(1)若年收益的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格,直接将结果填入表格内。

(2)利用看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格。

(3)投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格上涨10%,该投资组合的净损益是多少?假设6个月后该股票价格下跌10%,该投资组合的净损益是多少?

(4)若投资者预期未来股价会有较大变化,但难以判断是上涨还是下跌,判断应采取哪种期权投资策略;计算确保该组合策略不亏损的股票价格变动范围;如果6个月后,标的股票价格实际上涨30%,计算该组合的净损益。(注:计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值)

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问答题

甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目,期限8年,相关事项如下:

(1)初始加盟保证金10万元,初始加盟保证金一次收取,合同结束时归还本金(无利息);

(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算,每个房间3000元,初始加盟费一次收取;

(3)每年特许经营费按酒店收入的6.5%上缴,加盟后每年年末支付;

(4)甲酒店租用的房屋4200平方米,租金每平方米一天1元,全年按365天计算(下同),每年年末支付;

(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用,按税法规定可按8年平均摊销;

(6)甲酒店每间客房定价每天175元,全年平均入住率85%,每间客房的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天2 9元,另外酒店还需要支付每年30万元的付现固定成本,每年年末支付;

(7)酒店的人工成本每年105万元,每年年末支付;

(8)酒店的税金及附加为营业收入的5.5%。

要求:

(1)计算加盟酒店的年固定成本总额和单位变动成本。

(2)计算酒店的盈亏平衡点入住率、安全边际率和年息税前利润。

(3)若每间客房定价下调10%,其他影响因素不变,计算息税前利润对单价的敏感系数。

(4)若决定每间客房定价下调10%,其他影响因素不变,求解此时酒店的盈亏平衡点入住率,以及为了维持目前息税前利润水平,酒店的平均入住率应提高到多少?

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